中药企业今年第三股 维康药业上市 开盘涨幅超70%

作者：高雨杉
8月24日消息，浙江维康药业股份有限公司以下简称“维康药业”赴深圳证券交易所创业板上市交易，发行价41.34元/股。上市首日，维康药业开报77.00元/股。截止发稿前，股价涨幅73.88%，总市值达57.82亿元。
自2018年5月同仁堂国药8月21日总市值65.31亿元在港股主板上市之后，中药企业一度沉寂近两年再未有上市消息。直至今年4月，贵州三力8月21日总市值117.63亿元登陆上交所主板，紧接着5月，吉贝尔8月21日总市值75.37亿元登陆上交所科创板。至今，维康药业是今年第三个上市的中药企业。
维康药业成立于2000年3月，其主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售，主要产品包括银黄滴丸、益母草软胶囊、益母草分散片、骨刺胶囊、枫蓼肠胃康分散片、人参健脾片等中成药，以及罗红霉素软胶囊等西药。生产剂型覆盖硬胶囊剂、片剂、颗粒剂、软胶囊剂、丸剂滴丸。
目前，维康药业拥有药品批准文号35个，其中银黄滴丸等产品拥有专有与。除医药工业业务外，维康药业还经营医药商业产品的零售连锁等流通业务，并设立了单独的子公司。
近三年来，维康药业医药工业部分业务所带来的收入占比均高于81.58%，2017至2019年这部分的收入分别为3.31亿元、4.79亿元、5.24亿元。其中，中成药的占比在61.72%以上。其中，产品银黄滴丸和罗红霉素软胶囊等约占主营业务收入的25%至40%。
2016年至2018年，在中国银黄制剂市场中，维康药业的市场份额多且逐年增长，分别占24.73%、25.93%、27.81%。在罗红霉素市场中，维康药业市场份额第二，平均三年的市场份额16.58%，与市场份额的扬子江药业平均三年17.29%的市场分额相差甚微。此外，以销售额计，维康药业益母草中成药在中国公立医疗机构第四，中国城市零售药店排第十四位中国公立医疗机构骨刺相关中成药。
研发方面，维康药业先后成立了省级高新企业研究开发中心、省级企业中心、省级企业研究院、浙江省院士工作站、浙江省博士后工作站等多个科研平台。2017至2019年，维康药业的研发费用分别为0.16亿元、0.16亿元和0.21亿元，研发投入占营业收入的比例分别为3.89%、2.84%和3.30%。维康药业将亚宝药业、康恩贝、中恒集团、通化金马、力生制药五家上市公司作为可比对象。据Choice数据，维康药业研发投入占比低于五家上市公司2019年3.8%的平均研发投入占比。另外，在维康药业的939名员工中，研发人员85名，占比9.05%。
然而，维康药业的销售人员却达到568人，占公司员工总数的60.49%。维康药业销售费用也连年增长，近三年来其销售费用为1.42亿元、2.92亿元、2.92亿元，占同期营收比重分别为34.98%、50.32%、45.47%。公司表示，这主要是由于随着“两票制”政策在范围内逐步推进，维康药业以接近中标价的价格销售至配送经销商，同时自行承担市场推广服务费 用，因此导致销售收入和销售费用都有较大幅度提升。行业人士分析，由此可见，维康药业在下游端的议价能力较弱。
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